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Bond HY, segnalazioni e commenti operativi

Imark

Administrator
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#61
Per restare nel discorso notevoli cali anche dei bond YPF. Storica azienda argentina, le cui vicende di privatizzazione prima e di successiva rinazionalizzazione dopo, sono ben note. Anche qui (sebbene di tratti sempre di argentina per cui la prudenza è doverosa) potrebbero presentarsi buone occasioni di entrata. Peraltro tagli da 1k
Non la ho seguita come emittente, me ne occupai ai tempi della rinazionalizzazione onde valutare l'impatto sui conti di Repsol.

In effetti cumula diversi fattori di rischiosità: l'essere argentina, l'essere un petrolifero (con prezzi ai massimi dell'anno, ed una forte esposizione short dei soggetti commercials sui future e opzioni, una circostanza che di per sé dovrebbe indurre alla prudenza), l'essere marcatamente HY...

Non sono però in grado di esprimere una valutazione, non ho elementi sufficienti
 
#64
Imark ma come mai a tuo avviso cala tutto così vistosamente? Stiamo parlando anche di emittenti supersicuri; microsoft, ebay, caterpillar, general electric, e tanti altri con rating A!! Può essere solo effetto dell'aumento dei tassi in america? Grazie
 

Imark

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#65
Imark ma come mai a tuo avviso cala tutto così vistosamente? Stiamo parlando anche di emittenti supersicuri; microsoft, ebay, caterpillar, general electric, e tanti altri con rating A!! Può essere solo effetto dell'aumento dei tassi in america? Grazie
Sull'HY credo impatti l'avvenuta risalita dei tassi fino ad un livello in cui se si salisse ancora un po', come secondo l'opinione dominante, ci potrebbere essere difficoltà di rifinanziamento per molti emittenti; se si scendesse, sarebbe forse segno che c'è una qualche criticità nella fase economica in prospettiva (magari di qui a 6 mesi).

Peraltro dell'HY si sa che esso si giova di una prima fase di risalita dei tassi, e qui bisognerebbe sapere dove si arriverà. A me torna in mente la Yellen che prima di lasciare disse che si era non lontani da un punto di neutralità dei tassi rispetto alla crescita. Oltre il quale, è da supporre, la politica monetaria avrebbe già un effetto restrittivo.

Merita anche ricordare che siamo in fase di riduzione del bilancio FED, (che è quello che conta per i mercati), sebbene ora se ne parli poco e la liquidità ritirata potrebbe avere effetti più diretti sull'HY che sull'equity.

Aggiungi il fatto che molti emittenti sono in ritardo sui piani di deleverage, di quelli valutati avevo trovato solo Avon che era in vantaggio sul programma di taglio dei costi/riduzione del debito. Tanti altri sono invece indietro.

Sull'IG corporate pure impattano le aspettative sui tassi, su quello lungo resto relativamente fiducioso in un recupero parziale dei prezzi, anche se preferisco il decennale Usa in quanto si avvantaggerebbe maggiormente anche di eventuali fasi di flight to quality.

Le ragioni penso di averle diffusamente spiegate nel 3D di monitoraggio sul decennale...
 
#66
Imark ma come mai a tuo avviso cala tutto così vistosamente? Stiamo parlando anche di emittenti supersicuri; microsoft, ebay, caterpillar, general electric, e tanti altri con rating A!! Può essere solo effetto dell'aumento dei tassi in america? Grazie
te pensa che io ho un TDS ARABIA SAUDITA 4% SCADENZA 2025 quota circa 98,5....RATING A+.
sI STA PARLANDO DI STATI STASICURI , CHE CONTROLLANO IL MONDO, CON PETROLIO OLTRE 70, CON LA PRIVATIZZAZIONE ARAMCO AL 2019 CHE PORTERA' RICCHEZZA INIMMAGINABILE AL PAESE....
NON C'ENTRA NIENTE CON QUESTA SEZIONE LO SO' MA RENDE L'IDEA.
 

Imark

Administrator
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#68
Ne scriverò appena possibile, ma chi ha tempo dia una occhiata a Piaggio. E' un'emittente HY interessante, anche qui con un percorso di deleverage che appare bene impostato per il prossimo biennio. Il rendimento del solo bond disponibile, di nuova emissione, però mi sembra suscettibile di qualche flessione nelle prossime settimane

Certo, è solo 1 bond, e solo OTC, taglio 100k e emissione piccola da 250 mln euro. A rischio illiquidità in caso di flight to quality
 
#69
Di interesse generale sulle nazioni HY


As the Turkish lira sinks to record lows after President Recep Tayyip hinted at the idea of taking some control of central bank policy, it raises the specter of a return of the ‘Fragile Five,' which sent emerging markets into a rout in 2013.

Call it Fragile-Five light. While a problem might be brewing in emerging markets—the iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) has dropped 2% to $46.55 at 1:55 p.m. today—the recent weakness is largely a response to country-specific issues, rather than structural ones.

In 2013, when the Federal Reserve hinted it would reduce its bond-buying program, the Fragile Five—as a Morgan Stanley analyst termed Turkey, Brazil, India, Indonesia and South Africa—cratered. The five had one key thing in common: Large current account deficits.

Over the years, most countries have improved their fiscal situations—with one clear exception: Turkey. “It has the worst fundamental and there’s a case to be made that they have not improved since 2013," Geoff Dennis, head of global emerging markets equity strategy at UBS, tells Barron’s. "Add to that: Anything that compromises central bank independence is just an invitation to sell.”

And sell they have. The iShares MSCI Turkey ETF (TUR) has dropped 23% in 2018, compared to the Emerging Market ETF's 1.3% decline and the S&P 500's 1.2% rise. The Turkish lira, meanwhile, has fallen 17% so far this year, making it the second biggest tumble after the Argentine peso as that country faces a financial crisis and tapped the International Monetary Fundfor assistance. “Periods of stress tend to punish countries with poor fundamentals, and Turkey is suffering from high inflation, widening current account deficit, and increased reliance on hot money flows,” Win Thin, global head of emerging markets foreign exchange at Brown Brothers Harriman, tells Barron’s.



And if Erdogan does try to loosen monetary policy? “Lower interest rates, rising inflation, widening current account deficit, and weaker currency will likely all be seen,” Thin says.

True, a stronger dollar has pressured emerging market currencies broadly and injected volatility into a pocket of the market that investors have flocked to for generating higher yield, but the dollar’s strength poses risks for some local currency denominated bonds. The J.P Morgan Local Emerging Market Currency Bond ETF (LEMB) is down 5% over the last month. And if the greenback were to strengthen substantially from here, it could be a Fragile Five redux.

But for now, UBS strategist Dennis, who expects the dollar to weaken again by year’s end, says the rout is nothing like what happened in 2013 and idiosyncratic factors are contributing to some of the angst. Rising oil prices, for example, are hurting India, while South Africa's market is pulling back after a strong run following the resignation of Jacob Zuma, Dennis says. “This is not about a general rout and mayhem in emerging markets but rather specific pockets of weakness,” he continues.

Still, it pays to remain vigilant. In a note this morning, Capital Economics considered which countries have paltry foreign exchange reserves relative to their foreign funding requirements, and could be worth monitoring. On the list: South Africa, Romania and Chile.

Add in a spate of elections in emerging-market nations this year, and it’s clear the road is going to get bumpier—even if they end up higher. UBS’ Dennis still expects emerging market equities to end up 17% this year.

https://www.barrons.com/articles/is...erging-market-investors-1526409129?mod=hp_RTA
 
#70
Di interesse generale sulle nazioni HY


As the Turkish lira sinks to record lows after President Recep Tayyip hinted at the idea of taking some control of central bank policy, it raises the specter of a return of the ‘Fragile Five,' which sent emerging markets into a rout in 2013.

Call it Fragile-Five light. While a problem might be brewing in emerging markets—the iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) has dropped 2% to $46.55 at 1:55 p.m. today—the recent weakness is largely a response to country-specific issues, rather than structural ones.

In 2013, when the Federal Reserve hinted it would reduce its bond-buying program, the Fragile Five—as a Morgan Stanley analyst termed Turkey, Brazil, India, Indonesia and South Africa—cratered. The five had one key thing in common: Large current account deficits.

Over the years, most countries have improved their fiscal situations—with one clear exception: Turkey. “It has the worst fundamental and there’s a case to be made that they have not improved since 2013," Geoff Dennis, head of global emerging markets equity strategy at UBS, tells Barron’s. "Add to that: Anything that compromises central bank independence is just an invitation to sell.”

And sell they have. The iShares MSCI Turkey ETF (TUR) has dropped 23% in 2018, compared to the Emerging Market ETF's 1.3% decline and the S&P 500's 1.2% rise. The Turkish lira, meanwhile, has fallen 17% so far this year, making it the second biggest tumble after the Argentine peso as that country faces a financial crisis and tapped the International Monetary Fundfor assistance. “Periods of stress tend to punish countries with poor fundamentals, and Turkey is suffering from high inflation, widening current account deficit, and increased reliance on hot money flows,” Win Thin, global head of emerging markets foreign exchange at Brown Brothers Harriman, tells Barron’s.



And if Erdogan does try to loosen monetary policy? “Lower interest rates, rising inflation, widening current account deficit, and weaker currency will likely all be seen,” Thin says.

True, a stronger dollar has pressured emerging market currencies broadly and injected volatility into a pocket of the market that investors have flocked to for generating higher yield, but the dollar’s strength poses risks for some local currency denominated bonds. The J.P Morgan Local Emerging Market Currency Bond ETF (LEMB) is down 5% over the last month. And if the greenback were to strengthen substantially from here, it could be a Fragile Five redux.

But for now, UBS strategist Dennis, who expects the dollar to weaken again by year’s end, says the rout is nothing like what happened in 2013 and idiosyncratic factors are contributing to some of the angst. Rising oil prices, for example, are hurting India, while South Africa's market is pulling back after a strong run following the resignation of Jacob Zuma, Dennis says. “This is not about a general rout and mayhem in emerging markets but rather specific pockets of weakness,” he continues.

Still, it pays to remain vigilant. In a note this morning, Capital Economics considered which countries have paltry foreign exchange reserves relative to their foreign funding requirements, and could be worth monitoring. On the list: South Africa, Romania and Chile.

Add in a spate of elections in emerging-market nations this year, and it’s clear the road is going to get bumpier—even if they end up higher. UBS’ Dennis still expects emerging market equities to end up 17% this year.

https://www.barrons.com/articles/is...erging-market-investors-1526409129?mod=hp_RTA

Interessante. Avrei pensato ( visto il rating) che il Cile fosse più “ preparato” ad eventuali shock ,con adeguate riserve centrali
 

Imark

Administrator
Membro dello Staff
#71
Stamane attorno alle 7:00 CET speciale CNBC international sul disastro delle valute emergenti contro dollaro.

I minimi (di certe valute emergenti contro USD) potrebbero non essere lontani